個人投資者中的更受歡迎的策略之一是涉及的呼叫寫作：投資者購買了100股股票並銷售一個通話選項，授予其他人以特定價格購買該股票的權利，稱為有限的罷工價格。時間。通常，選項到期毫無價值，投資者仍然保留股票和期權溢價。

但是，有時期權所有者練習該選項，投資者被分配了一項鍛煉通知，義務銷售股票。這實現了涵蓋呼叫時可用的最大利潤。不幸的是，投資者太多恐懼被分配了鍛煉通知。因為他們是不確定的，他們可能會相信有人欺騙他們，因為股票是在罷工價格之上的交易。

對這種恐懼沒有理性的解釋。事實上，除了在一個案例中，分配了有時會使投資者有時會受益：OEX選項。OEX在芝加哥董事會選項交換（CBOE）上交易，是用於識別標準和窮人的100個索引選項的股票代碼，以了解有關早期鍛煉的更多信息，為什麼OEX是規則的例外。

早期練習

這是難題：被分配的鍛煉通知只不過是您在銷售期權合同時履行您之前接受的義務的通知。如果您擁有在任何情況下不想出售的庫存，那麼您不應該寫蓋呼叫。

如果您交易差價（購買一個選項並銷售另一個），則被分配了鍛煉通知不會對您的整體職位產生不利影響。你什麼都沒有。

事實上，假設您的帳戶有足夠的餘量來攜帶職位，在到期前接收分配通知可以在額外的利潤潛力時轉入免費資金。換句話說，如果股票突然下跌低於罷工價格，那麼每一分錢都會下降低於罷工是你的口袋裡的額外現金-如果你短暫的電話而不是股票，你無法獲得的現金。

OEX異常

以上是一種相當冗長的解釋，為什麼被分配的鍛煉通知永遠不應該是一個問題。但是，如上所述，有一個重要的例外-當您銷售OEX選項時發生。這些選項是現金結算的美國風格選擇。所有其他積極交易的指數選項是歐洲風格，在到期之前不能行使。

為什麼Oex是一個例外？在到期前到期前，關於在到期前分配鍛煉通知的大問題是什麼？我們不是在得知個人投資者不應該擔心早期任務嗎？

使用股權選項時，如果您在呼叫中分配，則取消該選項，而不是，您將成為短期100股股票（或者您損失了100股自己擁有的庫存股票）。因此，您的上行風險不變，但您的潛在下行利潤增加。

但是，當您提前分配時，一切都會發生變化，並且該選項是現金結算。讓我們來看看為什麼會發生這種情況：

• 當在現金結算的OEX選項上分配時，您有義務在昨晚的內在價值處回購選項。（我們會看看這在下面的例子中的工作原理。）
• 你不知道你在下天早上被分配，在市場開放交易之前。
• 您的位置更改。您不再縮寫，因為您被迫購買它-沒有提前通知。
• 在交易股權選項時，您短的呼叫選項被縮短庫存。在任務後，縮短股票的股票。但是，W.EN分配在現金結算選項上，取消選項位置，沒有替換。
• 這個任務通知經常發生令人驚訝的是，他們不僅不明白為什麼有人會在到期前行使選擇，而且可能不知道早期運動是可能的。

保護自己免受早期鍛煉

實施例1-OEX上的損耗放置散佈

讓我們說你決定採取看漲職位並賣出OEX推銷（當OEX仍然高於銷售選項的罷工價格之上）。假設OEX目前是560。

實施例2-鍛煉通知

的效果

讓我們考慮一個不同的場景。讓我們假設在6月到期前兩週的下午，OEX正在進行500歲。這不好，因為有很高的可能性，當到期到期時，兩種選擇都將在金錢中，強迫你造成最大的損失。但有希望。大約兩分鐘後股市關閉交易（指數選項繼續交易另外15分鐘），美國美聯儲意外宣布削減50個基點（0.5％）。

該公告讓每個人都驚訝。股票已停止交易紐約證券交易所的一天，但持續時間交易較高，股票價格較高。股指期貨飆升，表明市場預計將明天開拓更多。隨著每個人都想購買，OEX調用的價格上漲。同樣，價格以較低的價格提供。出價/賣出選項變更的價格，但OEX的官方收盤價為540美元。指數價格忽略了時間後交易。

OEX640540投入（您的簡短選項）是新聞前的40美元，但現在出價已降至28美元。沒有人會在那個價格出售該選項。為什麼？擁有PLAT的人可以鍛煉它並獲得期權的內在價值（罷工價格減去OEX價格），或40美元。當您下班回家並聽取有關利率的消息時，您就會被淘汰。幸運的休息時間！如果反彈繼續和OEX在540以上移動，您將獲得此職位的利潤。

第二天…

你急切地打開你的電腦第二天早上。果然，德國期貨比較高250點。但是，當您查看您的在線經紀帳戶時，您會注意到一些不尋常的東西。您的Oex職位表明，您很長的10月10日530，但在640年640歲的情況下沒有職位。你不明白，並立即致電你的經紀人。

客戶服務REP告訴您昨天查看您的交易。你知道你沒有製作任何交易，但是在你面前-就在你面前：你買了10件歐克斯540@$40.你仔細解釋了，因為你沒有交易必須有一些錯誤。那是眾議員告訴你你被分配了一項練習通知，有義務在昨晚的內在價值中回購這些選擇。隨著OEX收盤價為500，您必須為每個選項支付40美元。客戶服務代表告訴你他很抱歉，沒有什麼可以做到，並詢問為什麼你沒有鍛煉你的530年630次新聞發佈時。但也許你不知道你可以這樣做。

你的傳播消失了。所有你剩下的是10六十六十九日。當市場開放和OEX是515.沒有理由通過持有這筆投入，所以你不幸地賣掉了OEX630，每個人都收集15美元。您認為您的貿易最大損失是每次差價為750美元，但您支付了25美元以關閉傳播（支付40，售價40美元），因此每次差價損失2,250美元（關閉您收取的數量，減去您收取的金額為您收取的差價。開始，在這種情況下，每次差價250美元），或者在您佔十大合同的整個職位時，或22,500美元。哎喲!

在上面的虛構場景中做任何事情已經太晚了，但現在您了解問題，有兩種好替代方案：

1. 不要出售OEX選項。
2. 交易作為現金結算，歐洲風格的其他指數之一。

在這些情況下，您無法在到期之前分配鍛煉通知，而且這種不幸事件不會發生在你身上。