個人出於各種原因的貿易選擇。有些人交易他們，以便推測給定價格時刻的期望，而其他人則使用選項來對沖現有職位。其他人使用更先進的策略，希望定期產生額外收入。所有這些都是有效目標，如果正確完成，可以成功。儘管如此，沿期可選擇貿易策略譜的各種獨特的策略，為那些願意考慮可能性的人提供出色的獎勵風險潛力。一種這樣的策略是資金外蝴蝶傳播（迄今為止稱為OTM蝴蝶）。

什麼是蝴蝶傳播？

在漂白到OTM蝴蝶之前，讓我們首先定義基本蝴蝶傳播;蝴蝶傳播代表了一個完全獨特的策略，可以選擇交易。蝴蝶傳播中最基本的形式涉及以特定的罷工價格購買一個呼叫選項，同時以更高的罷工價格銷售兩個呼叫選項，並以更高的罷工價格購買另一個呼叫選項。使用PUT選項時，該過程是以特定的罷工價格購買一個選項，同時以較低的罷工價格銷售兩種，並以甚至更低的罷工價格購買一個PORT選項。

這一行動的淨效應是創造一個“利潤範圍”，這一價格在該價格內交易將隨著時間的推移遭受利潤。蝴蝶傳播最通常用作“中性”策略。在圖1中，您可以看到使用FirstSolar（NASDAQ：FSLR）上的選項的中性蝴蝶的風險曲線。

圖1中顯示的貿易涉及購買一個110個電話，銷售兩個130個電話併購買一個150個電話。正如您所見，這筆交易的風險有限和缺點。風險僅限於進入交易的淨額（在此示例中：580美元）。

該貿易的利潤潛力也有限，最大利潤為1,420美元。如果FSLR在選項到期當天完全在130美元時關閉，則只會發生這種情況。雖然這不太可能，但更重要的是，只要FSLR仍然在115年和145之間，這筆交易將顯示出一些利潤，只要在選項到期時間到期。（一定要查看我們的模擬器的購買選項部分，以了解如何購買這樣的選項。）

OTM蝴蝶擴散

圖1中顯示的貿易被稱為“中性”蝴蝶傳播，因為所售出的選項價格是貨幣。換句話說，所銷售的選擇接近底層股票的當前價格。所以，只要股票在任一方向走得太遠，貿易就可以展現出利潤。一個OTM蝴蝶通過購買一個電話，以更高的罷工價格銷售兩個電話，以更高的罷工價格購買兩個電話，並以更高的罷工價格購買一個電話。

臨界差異是，與OTM蝴蝶，所銷售的選項不是at-money選項，而是一個廉價的選項。要另一種方式，OTM蝴蝶是“定向”交易。這只是意味著基礎股票必須在預期的方向上移動，以便貿易最終顯示利潤。如果使用Out-Mumber呼叫進入OTM蝴蝶，那麼基礎股票必須向更高的股票搬遷，以便貿易顯示利潤。相反，如果使用商業撥備案件進入OTM蝴蝶，那麼基礎股票必須較低，以便貿易顯示利潤。

圖2顯示了OTM呼叫蝴蝶的風險曲線。

與FSLR交易約13美元，圖2中顯示的貿易涉及購買135個電話，銷售兩個160個電話併購買185個電話。該貿易最大風險為493美元，最大的利潤潛力為2,007美元。在到期時，股票必須高於盈虧平衡的價格為140美元，以便為此貿易顯示利潤。然而，避免風險曲線表明，如果在到期之前，則可以使用早期利潤100％或更多的利潤。換句話說，這個想法並不一定要堅持到期，並希望達到最大潛力附近的東西，而是沿途找到良好的利潤機會。

何時使用OTM蝴蝶擴散

當交易員期望潛在的股票稍高時，最好進入OTM蝴蝶，但沒有關於移動的程度的具體預測。例如，如果交易者預計股票即將升高，則可能會更好地購買呼叫選項，這將負擔不受限制的盈利潛力。但是，如果貿易商只是希望推測股票將稍高，則OTM蝴蝶策略可以提供低風險的貿易，具有吸引人的獎勵風險比率，如果股票實際上確實有很高的利潤可能性移動更高（使用呼叫時）。

最常情況下，當隱含選項波動性低時，交易者更好地建立OTM蝴蝶。由於這一貿易成本進入，低隱含波動性的含義是，在交易的選項價格上有相對較少的時間溢價，因此隱含的波動性越低，貿易總成本越低。

底線

OTM蝴蝶傳播的主要缺點是最終，交易者需要對市場方向進行糾正。如果一個人進入OTM呼叫蝴蝶傳播，並且在選項到期之前的任何時候，底層安全性交易都不會移動到更高的地面，那麼毫無疑問會發生損失。

儘管如此，OTM蝴蝶傳播提供了選項交易商至少三個獨特的優勢。首先，OTM蝴蝶傳播幾乎可以以低於購買底層股票所需的成本進入。其次，如果貿易商立即關注他們所支付的交易，他們可以獲得極其有利的獎勵風險比率。最後，通過良好定位的OTM蝴蝶傳播，交易員可以在盈利範圍內具有相對較寬的利潤範圍來享受高損益的概率。在廣泛的交易策略中，並不多提供所有三種優勢。