在全球化和貨幣波動提高的時代，匯率的變化對公司的運營和盈利能力有很大影響。匯率波動不僅影響跨國公司和大型企業，而且還影響了中小型企業，包括僅在祖國運營的企業。雖然了解和管理匯率風險是對企業主的重要性的主題，但投資者也應該熟悉它，因為它的持有量巨大。

經濟曝光是什麼？

通過貨幣波動造成的，公司暴露於三種類型的風險：

• 交易曝光從匯率波動對公司義務的效果產生或接收以外幣計價的付款的影響。這種暴露於自然界中的中期短期。
• 翻譯曝光從貨幣波動對公司綜合財務報表的影響，特別是當它有外國子公司時。這種暴露是長期的中期。
• 經濟（或運營）曝光比前兩個更少，但仍然是一個重要的風險。它是由於意外貨幣波動對公司未來現金流量和市場價值的影響引起的，並且在自然界中長期。由於意外的匯率變化，這種影響可能是很大的，因為它可以極大地影響公司的競爭地位，即使它不經營或出售海外。例如，只有當地銷售的美國家具製造商仍然必須與亞洲和歐洲的進口相抗爭，這可能會更便宜，因此如果美元顯著增強，那麼如果美元增強，那麼更有競爭力。

請注意，經濟曝光率涉及匯率意外變化-根據公司的管理層無法預測，這是不可能預測-由於公司的管理層基於其預算和預測某些假設，這代表其預期貨幣匯率變動。此外，雖然可以準確地估計交易和翻譯曝光，但因此，難以準確地量化經濟暴露，因此對沖挑戰。

經濟曝光示例

這是經濟曝光的假設例子。考慮一位大型美國製藥與世界各國各國的子公司和業務。該公司最大的出口市場是歐洲和日本，其中佔其年度收入的40％。管理層在美元平均下降3％，而今年和未來兩年的歐元和日元。

他們對美元看跌的看法是基於重複的美國預算僵局等問題，以及國家不斷增長的財政和經常賬戶赤字，他們預期的重量將重量為綠地。

然而，迅速改善的美國經濟已經引發了猜測，即美聯儲可能準備好收緊貨幣政策，而不是預期。因此，美元一直在拉力，過去幾個月抵制了歐元和日元的約5％。未來兩年的前景表明，由於日本的貨幣政策仍然非常刺激，歐洲經濟剛剛出現衰退，因此店內進一步提升。

美國製藥公司不僅面臨交易曝光（由於其大型出口銷售）和翻譯曝光（在全球附屬公司），而且還具有經濟曝光。回想一下，管理層預計該美元每年在三年內每年減少約3％左右，但美元已經增長了5％，而這些貨幣的差異八分之一，而且增長。這顯然將對公司的銷售和現金流量產生負面影響。由於這些貨幣波動，救人投資者已經促進了公司面臨的挑戰，並且近幾個月股票已經下降了7％。

計算曝光

外國資產或海外現金流量的價值隨著匯率的變化而波動。從您的統計數據到101類，您知道資產值（P）與點匯率的回歸分析應產生以下回歸方程：

資產值（p）=a+（b×s）++exther：a=回歸rstonsfl=回歸係數=spotoxcherye=隨機誤差術語，零\開始{對齊}＆\text{asset值}（p）=a+（b\timess）+e\\＆\textbf{其中：}\\＆a=\text{回歸常量}\\＆b=\text{回歸係數}\\＆s=\text{spotexchange率}\\＆e=\text{隨機錯誤術語具有零均勻}\end{對齊}資產值（p）=a+（b×s）++evers：a=回歸rstonstb=回歸係數=spotExchangeRefe=隨機錯誤術語含有零的平均值

回歸係數B是經濟曝光的衡量標準，並測量資產美元價值對匯率的敏感性。

回歸係數被定義為資產價值與匯率之間的協方差與現場率方差的比率。在數學上定義為：

B=COV（p，s）var（s）b=\frac{cov（p，s）}{var（s）}b=var（s）cov（p，s）

數字示例

美國製藥-呼喚它USMED-在快速增長的歐洲公司中有10％的股權-讓我們稱之為Euromax。USMED關注歐元的潛在長期下降，並且由於它希望最大限度地提高其Euroomax股權的美元價值，我希望估算其經濟曝光。

USMED認為歐元更強大或較弱的可能性即使是50-50。在強大的歐元情景中，貨幣將升至美元，對美元有1.50，這將對Euroomax產生負面影響（因為它出口其大部分產品）。因此，Euroomax的市場價值為8億歐元，重估USMED的10％股權為8000萬歐元（或1.2億美元）。在疲軟的歐洲情景中，貨幣將下降到1.25;Euroomax將具有12億歐元的市場價值，稱為USMED的10％股權為1.2億歐元（或1.5億美元）。

如果P代表USMED的10％股權以美元術語的價值，而S代表歐元現貨率，則P與S之間的協方差（即它們在一起的方式）是：

COV（P，S）=-1.875

var（s）=0.015625

因此，USMED的經濟曝光是負面的1.2億歐元，這意味著由於歐元變得更強壯，因此歐洲股權的股權的價值下降，隨著歐元削弱而上漲。

在這個例子中，為了簡單起見，我們使用了50-50個可能性（歐元強或較弱）。然而，也可以使用不同的概率，在這種情況下，計算將是這些概率的加權平均值。

什麼是操作曝光？

公司的經營曝光主要由兩個因素決定：

• 是公司獲得投入的市場，並銷售其產品競爭或壟斷壟斷物？如果公司的輸入成本或產品價格對貨幣波動敏感，則運行曝光率更高。如果成本和價格都對貨幣波動敏感或不敏感，則這些效果互相偏移並減少操作曝光。


• 公司可以根據貨幣波動調整其市場，產品組合和投入源嗎？靈活性，在這種情況下，將表示較小的操作曝光，而不靈活性會提出更大的operatin暴露。

管理操作曝光

經營或經濟風險的風險可以通過運營策略或貨幣風險緩解策略來緩解。

操作策略

• 產品的多樣化生產設施和市場：多樣化將減輕生產設施或銷售中固有的風險，集中在一個或兩個市場中。然而，這裡的缺點是該公司可能必須駐守規模經濟。
• 採購靈活性：具有備份輸入的替代來源使得戰略意義具有戰略意義，以防匯率移動，從一個地區使輸入太昂貴。
• 多樣化融資：在若干主要國家獲得資本市場，為公司提供了以最便宜的資金成本籌集資金的靈活性。

貨幣風險緩解策略

以下列出了這方面的最常見的策略。

• 匹配貨幣流量：這是一個簡單的概念，需要匹配外幣流入和外流。例如，如果美國公司以歐元有重大流入並希望籌集債務，則應考慮借用歐元。
• 貨幣風險共享協議：這是一項合同安排，其中涉及銷售或購買合同的雙方同意分享匯率波動引起的風險。它涉及價格調整條款，從而調整交易的基價，如果速率波動超出指定的中立頻段。
• 背靠背貸款：也稱為信用交​​換，在這一安排中，位於不同國家的兩家公司安排借用彼此的貨幣，以便藉入借來的金額償還。由於每家公司以其家庭貨幣貸款並以外幣收到等效的抵押品，回到後貸款似乎是資產和資產負債表的責任。
• 貨幣互換：這是一種流行的策略，類似於背靠背貸款，但沒有出現在資產負債表上。在貨幣交換中，兩家公司借入市場和貨幣，每個公司都可以獲得最優惠的價格，然後交換收益。

底線

對經濟敞口的潛在影響的認識可以幫助企業主採取措施減輕這種風險。雖然經濟曝光是投資者的風險，但識別擁有最大的這種暴露的公司和股票可以幫助他們在加強匯率波動次數期間做出更好的投資選擇。