銷售投資組合中擁有的股票的呼叫選項-被稱為“覆蓋的呼叫寫作”的策略-是可以有效地用於提升投資組合的回報的共同策略。

在支付高於平均分紅的股票上寫下有蓋呼籲是這一戰略的子集。當股票出現前股息時，股份的市場價格通常會逐步落入每股向股東支付的股息金額。這意味著如果股息向股東支付股息，則可能有短期利潤的機會，其呼叫選項隨後對股票價格下降變得不那麼有價值。戰略似乎很好，但市場往往是有效的，這種可能性通常已經在期間的價格中定價了。

我們將在一個例子的幫助下說明下面的這個概念。

寫入覆蓋呼叫：示例

考慮在電信巨頭VerizonCommunications，Inc.（弗基）的股票上寫了一個有蓋的通知，2015年4月24日以50.03美元關閉。

Verizon批准季度股息0.55美元，表示股息收益率為4.4％。

下表顯示了較小的款項（50美元的罷工價格）和兩筆欠款（52.50美元和55美元罷工）的選項溢價（價格），於6月，7月和8月到期那一年。

請注意，出於相同的罷工價格，期權保費隨著到期日期的時間增加進一步。對於同一呼氣的呼叫選項，隨著罷工價格的增加，它們的價值減少，因為呼叫使持有人在比當前市場價格上以更高的價格購買股票的權利。

因此，確定適當的涵蓋呼叫是到期和罷工價格之間的權衡。

在這種情況下，我們將決定使用52.50美元的罷工電話，因為50美元的呼籲已經略微賺錢（這增加了在屆滿之前持續行使和股票的可能性），而溢價55美元的電話太低，無法保證我們的興趣。由於我們正在寫呼叫，因此必須將投標價格視為市場參與者願意從您購買的地方。

要了解銷售這些選項的潛在回報升級，我們可以使用以下公式計算年度隱式產量：

年化溢價（％）=（選項Premiumx52週x100）/（股票價格x週留下到期）

因此，編寫62美元的呼籲將提供0.21美元的溢價（或年產量約2.7％），而7月呼叫獲取0.34美元的溢價（2.9％的年度），8月份的電話溢價為0.52美元（年度3.2％）。

每個呼叫選項合同代表底層股票的100股。假設你UY100股verizon目前的價格為50.03美元，並在這些股票上撥打82.50美元。如果股票在通話到期之前股票升高到52.50美元以上並被調用？如果被召喚，您將收到股票的52.50美元的價格，也將在8月份收到一個股息股票0.55美元。請注意，$2.47是股票所謂的價格之間的差異，以及初始購買價格$50.03。

因此，您的總回報是：

（收到0.55美元的股息+$0.52呼叫高級收到+$2.47*）/$50.03=17週內7.1％。

這相當於年度返回21.6％。

如果股票在8月21日之前的股票價格超過52.50美元的罷工價格，那麼呼叫將懸而未決，您將保留52美元的全部溢價（即0.52×100股）減去支付的任何佣金。

現在，如果VZ股東的前日期是8月20日的前日期是怎麼辦？您將獲得每股0.55美元，而股票將歸於該金額，使得呼叫較低。然而，由於預期的股息，所謂的呼叫選項已經低於撥打奇偶校驗，這是預期的股息-如果在所有存在的情況下，策略最小的利潤。

優點和缺點

意見似乎分為編寫股票的智慧，股票產量高。一些選項退伍軍人基於派發股票的呼叫書寫，基於股息股票始終是從投資組合產生最大可能的產量。其他人認為，“被召喚的股票”的風險不值得一定的溢價，這些溢價可以從股票股票的書面呼籲中提供。

請注意，支付相對較高的股息的藍籌股通常在電信，財務和公用事業等防禦部門中聚集在一起。高股息通常抑制股票價格波動，反過來導致較低的選擇溢價。此外，由於股票股票股票股票股票股票股票股票均跌幅下降，這使得降低呼叫保費和增加的溢價效應。從股息股票的書面呼籲收到的較低保費抵消了他們被召喚的風險降低（因為它們不那麼揮發）。

一般而言，由於在投資組合中的核心持有的股票，特別是在市場交易側面或範圍範圍內的次數期間，所擁有的呼叫策略適用於股票。由於呼叫股票的風險升高，強勁的牛市期間在強勁的牛市期間並不特別適合。

底線

對具有高於平均分紅的股票的呼籲可以提高投資組合返回。但是，如果您認為，這些股票被稱為的風險是不值得被收到的編寫呼叫的適度保費，這一策略可能不適合您。此外，有效的市場將在呼叫期權的股息中提前推進股息，帶走了一些這一戰略的吸引力。