這是一個經常被忽視的真理，但投資者能夠準確看看公司正在進行的事情，並能夠比較基於同一指標的公司是投資最重要的部分之一。關於如何在媒體，公司會議室，甚至在美國國會甚至在美國國會甚至在美國大會上爭論瞭如何考慮僱員和高管的公司股票期權的辯論。經過多年的爭吵，財務會計準則委員會或FASB，發布了FAS聲明123（R），該公司呼籲在2005年6月15日之後的第一家公司財政季度開始的股票期權強制性支出

投資者需要了解如何確定哪些公司將受到影響最大的公司-不僅採用短期收益修訂的形式，或者通過GAAP與ProForma收益-但也通過對賠償方法的長期變更和解決方案的影響在許多公司吸引人才和激勵員工的長期戰略。

庫存選項的簡短歷史記錄為補償

向公司員工提供股票期權的做法是幾十年的舊。1972年，會計原則董事會（APB）發布意見No.25，該意見No.25，該公司要求公司使用內在價值方法，以評估為公司員工授予公司員工的股票期權。在當時使用的內在價值方法下，公司可能會發出“客通金”股票期權沒有錄製其收入陳述的任何費用，因為選擇沒有初始內在價值。（在這種情況下，內在價值被定義為贈款價格與股票的市場價格之間的差異，在授予時將是平等的）。所以，雖然沒有錄製任何成本的股票期權的實踐開始，但發出的數字是如此之小，很多人都忽略了它。

快進至1993年;第1620億條內部收入守則被編寫和有效地將公司執行現金賠償限制在每年100萬美元中。此時，使用股票期權作為一種賠償形式，真正開始起飛。恰逢申請的增加，授予股票的股票市場，特別是在科技有關的股票中，這有利於創新和提高投資者需求。

很快，它不僅僅是接受股票期權的頂級管理人員，而且是檔案員工。股票期權從後面的高級行政興趣到了一個全面的競爭優勢，這些公司希望吸引和激勵頂級人才，特別是年輕人才，這不介意獲得一些充滿偶然的偶然的選擇（實質上，彩票）代替額外的現金來到發薪日。但由於蓬勃發展的股票市場，而不是彩票，而不是彩票，授予員工的選擇與黃金一樣好。這為小型公司提供了一個關鍵的戰略優勢，對於較淺的口袋，可以挽救其現金並簡單地發布越來越多的選項，所有的雖然不會作為費用錄製一分錢。

沃倫自助式發佈於1998年股東的事態：“雖然選項，如果適當的結構，可以是合適的，甚至理想的方式來彌補和激勵頂級管理盧比，他們更經常在獎勵的分配中越來越多無凶悍，效率低下，股東為昂貴昂貴。“4

它的估值時間

儘管有一個良好的運行，但“彩票”最終結束-突然。股票市場爆炸的技術燃料泡沫以及曾經有利可圖的數百萬個選擇變得毫無價值，或“水下”。公司醜聞主導了媒體，因為在安然，WorldCom和Tyco等公司所看到的壓倒性貪婪加強了投資者和監管機構的需求，以控制適當的會計和報告。

為了確定，在FASB，美國會計標準的主要監管機構，他們並沒有忘記股票期權對公司和股東的實際成本為代價。

成本是多少？

股票期權可以對股東提出的成本是一個很多辯論的問題。根據FASB的說法，沒有針對公司強制評估選項的具體方法，主要是因為沒有確定“最佳方法”。

授予員工的股票期權與在交易所上銷售的人的關鍵差異，例如歸屬期，缺乏可轉讓性（只有員工可以使用它們）。在他們的陳述以及解決方案時，FASB將允許任何估值方法，只要它包含構成最常用的方法的關鍵變量，例如黑人學生和二項式模型。關鍵變量是：

• 在此處使用無風險返回率（通常在此處使用三個或六個月的T賬單率）。
• 安全（公司）的預期股息率。

在期權術語期間，在潛在的安全性中隱含或預期的波動性。

• 展價的選項。
• 期權期限或持續時間。1

在選擇估值模式時，允許公司使用自己的自行決定，但也必須通過審計師達成一致。儘管如此，根據所使用的方法以及所在的方法，尤其是波動性假設的方法，最終估值可能會出現令人驚訝的差異。由於公司和投資者在這裡進入新領域，估值和方法必然會隨著時間的推移而變化。已知是已經發生的事情，而且許多公司完全減少了，調整或消除了現有的股票期權方案。面對必須在授權時包括估計成本的前景，許多公司選擇快速改變。

考慮以下統計數據：標準普爾500指數500指定的股票期權授予2001年的71億美元僅為2004年僅為40億美元，在短短三年內減少超過40％。下面的圖表突出了這一趨勢。

圖1

資料來源：路透社基本面

由於2001年和2002年的熊市期間收益抑鬱症，因此誇大了圖表的斜坡，但趨勢仍然是不可否認的，更不用說戲劇性。我們正在通過限制股票獎勵，運營目標獎金和其他創意方法看到新的賠償和獎勵和其他員工的新模式。它只是在開始階段，所以我們可以期待隨著時間的推移看到調整和真正的創新。

投資者應該期望的是什麼，期待

確切的數字變化，但標準普爾的大多數估計期望由於股票期權淨額收益總額減少2006年的3％至5％，這是所有公司將在新的準則下報告的第一年。一些行業將受到更多的影響，比其他行業更受影響，最重要的是技術產業，納斯達克股票將顯示出比紐約證券交易所股票更高的總和減少。考慮到2006年，只有九個行業將佔標準普爾500指數的總選項的55％以上：

圖2

資料來源：瑞士信貸第一波士頓：建立一個新的共識：將股票期權推動分析師的估計

這樣的趨勢可能導致一些部門的旋轉到行業“危險”淨收入百分比較低，因為投資者解決了短期內最多傷害了哪些企業。

至關重要的是，自1995年以來，股票期權已包含在第10-Q和10-K報告中的股票期權已包含-它們被埋在腳註中，但他們在那裡埋葬.5投資者可以看出通常標題的部分“基於股票的薪酬“或”股票期權計劃“，了解有關COMP中選項總數的重要信息紐約州的歸還或歸屬期和股東潛在的稀釋效應。

作為那些可能被遺忘的人的審查，由員工轉換為份額的每一個選擇都會淡化公司所有股東的所有權百分比。許多發出大量選項的公司也有股票回購計劃，以幫助抵消稀釋，但這意味著他們支付現金購買已免費提供的庫存庫存，這些股票已免費提供給員工-這些類型的股票回購應該被視為對員工的賠償成本，而不是對來自ClushCorporateConfters的普通股東的愛情。

高效市場理論的最艱難的支持者將表示，投資者不必擔心這一會計變革;由於這些數字已經在腳註中，論證所在，股票市場將這些信息納入股價。無論您是否訂閱此信念，事實就是許多知名公司將在GAAP基礎上進行淨收入，減少超過3％至5％的市場平均值。與上面的行業一樣，個人庫存結果將是高度傾斜的，如以下實施例所示：

圖3.

資料來源：BEARSTEARNS：2004年股票期權的盈利影響在標準普爾500指數500和納斯達克100個收益

要公平，許多公司（約有20％的標準普爾500指數）決定儘早清理擋風玻璃，並宣布他們將在截止日期前開始降低其費用;他們應該為他們的努力而被鼓掌。它們具有兩三年的額外優勢，以設計滿足員工和FASB的新補償結構。

稅收優惠：另一個重要組件

重要的是要了解這一點，雖然大多數公司未錄製其選項撥款的任何費用，但他們在有價值的稅收扣除的形式上收到了對其收入陳述的友好福利。當員工行使期權時，鍛煉時的內在價值（市場價格減去贈款價格）被聲稱公司扣除稅款。這些稅收扣除被記錄為經營現金流量;這些扣除額仍將允許，但現在將被視為融資現金流，而不是經營現金流量。這應該讓投資者警惕;對於許多公司來說，不僅是GAAPEPS將降低，運營現金流也會下降。多少錢？就像上面的盈利例子一樣，一些公司將受到比其他公司的傷害。總的來說，標準普爾將在2004年的經營現金流量減少4％，但結果是歪曲的，如下面的例子如下所示：

圖4.

資料來源：BEARSTEARNS：2004年股票期權的盈利影響在標準普爾500指數500和納斯達克100個收益

作為上面的列表，股票在時間段內顯著欣賞的公司獲得了上面的稅收收益，因為期權在原始公司估計中的期權高於預期。通過這種利益刪除，另一個基本的投資指標將為許多公司轉換。

從WallStreet搜索什麼

一旦對所有公共公司增殖的增殖，大型經紀公司如何處理變革就沒有實際達成了真正的共識。分析師報告可能會顯示每股GAAP收益（EPS）和非GAAP在報告和估計/模型中的非GAAPEPS數據，至少在前幾年內。有些公司已經宣布，他們將要求所有分析師在報告和模型中使用GAAPEPS數據，這將考慮期權補償費用。此外，數據公司已經表示，他們將開始將選項費用納入其董事會的收入和現金流量數據。

底線

在他們最好的情況下，股票期權仍然提供了一種與上層管理人員和股東的員工對準員工的興趣，因為獎勵隨著公司股票的價格而增長。然而，通過將未來的盈利效益拉入當前的收益期或通過平坦的操縱，人為膨脹短期收益，往往太容易了解一兩位高管。該市場的過渡期是評估公司管理和投資者關係團隊的巨大機會，就像坦率，他們的公司治理哲學等事物，以及他們秉承股東價值。

如果我們應該在任何方面信任市場，我們應該依靠其能夠找到解決問題和DI的創造性方式市場的變化。選項獎項變得越來越有吸引力和利潤，因為漏洞太大而且誘人忽略。現在，漏洞正在關閉，公司將不得不找到新的方式來給員工激勵措施。在會計和投資者報告中的清晰度將使我們所有人受益，即使短期圖片不時變得模糊。