波動性是所有選項交易者需要考慮的關鍵因素。基礎安全的波動是關於該安全的備選方案價格的關鍵決定因素之一。如果基礎安全性通常在價格變動方面易失性，那麼選項通常將包含更多的時間值，而不是如果庫存通常是緩慢的動力。這只是尋求最大限度地提高他們收到的溢價金額的選項作家的職能，假設利潤潛力有限，並首先寫出選擇的過度風險。

同樣，“隱含波動率”是當選項的實際市場價格轉移到模型時由選項定價模型計算的波動率值。它可以根據交易者預期波動。基本上，波動性的上升導致給定安全的選擇中的時間溢價增加，而波動性下降會導致跌倒的時間溢價。這可能是警報交易者的有用信息。

恐懼和股票市場

一般來說，股市在經濟衰退期間迅速下滑-因為恐懼觸發了一連串的賣出訂單-並更慢地拉力。雖然這種情況並非總是如此，但這是一個合理的拇指規則。因此，當股票市場開始下降時，期權波動趨於增加-經常迅速。這使得股票指數上的期權保費甚至超出了通常預期的股票指數，完全基於潛在指數本身的價格流動。相反，當下降最終削弱和市場再次慢慢變得更高，暗示的波動-因此，股票指數選項中建立的時間溢價-往往會下降。這為交易股票指數選項創造了一個可能有用的方法。

股票市場中最常見的“恐懼”規範是CBOE波動性指數（VIX）。VIX測量TickerSPX上的選項的隱含波動（其跟踪標準普爾500指數）。

圖1顯示了頂部的vix，下面的三天相對強度索引（RSI），並且右下方的股票代碼間諜（交易所交易基金[ETF]，也在底部跟踪標準普爾500指數）。請注意，當SPX下降時，VIX如何傾向於“飆升”。

（探索一份金融工具，為疏水和猜測提供機會。請參閱介紹VIX選項。）

放入信用率擴展

當股市下跌時，價格普遍增加價值。同樣，隨著股票指數下降的暗示波動同時升起，所建議的時間溢價通常會顯著增加。因此，交易者可以通過銷售選項和收集保費來利用這種情況，當他們認為股票市場準備反向上行時。銷售裸露的選項需要過度風險的假設，大多數交易者都猶豫不決地銷售裸體投入，特別是在那裡負面情緒覆蓋市場。

因此，在這種情況下有兩件事有助於幫助暢銷或將很快減少暢銷，並使用PUT選項使用信用卡差。

首先採取第二個點，將信用傳播-也俗稱為“公牛攤分”-只需涉及賣出（或“寫作”）將Put選項與給定的罷工價格同時購買另一個Put選項。購買較低的罷工價格呼叫“掩蓋”短職，並限制了在貿易上丟失的金額。

確定股票市場何時（當然）何時（當然）所有交易員的長期追捧。不幸的是，不存在完美的解決方案。儘管如此，銷售公牛銷售的好處之一就是您並不一定在您的時機中完全準確。事實上，如果您銷售了一筆儲蓄選項（即，罷工價格低於當前價格低於潛在股指的價格），您只需要“不對錯誤”。

有關時間目的，我們將尋找三件事：

• 間諜在其200天的移動平均水平之上交易。
• Spy的三天RSI是32或更低。
• vix的三天RSI在80或更高，現在已經勾選了較低的。

當這三個事件發生時，交易者可能會考慮在間諜或SPX上查看信用率。

（為了進一步閱讀，請參閱通過對沖鐵雕刻來查找利潤。）

讓我們來看看使用圖1中的信號的一個例子。在此日期，間諜在其200天的移動平均水平上方，Spy的三天RSI最近下降32歲，剛剛勾選了vix的三天RSI超過80後降低。此時，間諜交易價格為106.65美元。交易員可以銷售11月104日的104美元的價格為1.40美元，併購買了11月10日的103美元的價格為1.16美元。

正如您在圖2和3中看到的那樣：

• 該貿易的最大利潤潛力為240美元，最大風險為760美元。
• 這些選項只剩下22天，直到到期。
• 貿易的休息價格為103.76美元。

在接下來的22天內，只要間諜下降不到三分（或大約-2.7％），這次貿易將展示盈利。

圖3顯示了此交易的風險曲線。

如果間諜在22天到期以上的價格超過104美元，則交易者將在進入貿易時保留整個240美元的信用額度。只有發生的最大損失是間諜在到期時的價格為103美元或更少。應該低於一定程度的級別交易者可能需要採取行動削減損失。

底線

在此示例中，在信號日期之前的隱含選項波動率的上升-如客觀地使用VIX索引的測量-服務於兩個目的：

• vix中的尖峰和隨後的逆轉表明市場上過多的恐懼-通常是恢復持續上升的前身。

暗示波動率水平的穗也旨在充分間諜選項的作者可用的時間溢價。

通過在這些情況下銷售公牛投入信貸傳播，交易者能夠通過比默示波動率降低，通過更多的保費來最大限度地提高潛在的盈利能力。這裡描述的方法不應被視為“系統”，並且當然不保證生成利潤。然而，它確實可以作為一種有用的說明，即如何結合多個因素可以導致可選交易商的獨特交易機會。

此示例涉及結合以下因素：

• 價格趨勢（要求間諜高於其長期平均值）
• 高波動性（VIX指數中的尖峰）
• 增加概率（銷售金額選項）

交易者應該不斷調停，因為機會提供多種因素-因此，成功的機率-據他們盡可能多。

（通過了解這些衍生品來利用庫存流動。欲了解更多，閱讀理解選項定價。）