全球外彙的巨大規模（“外匯”）市場矮人，任何其他人的矮人，據國際定居銀行2013年國際定居點的三年期調查銀行估計每日營業額5.35萬億美元。投機性交易在外匯中佔據了商業交易市場，隨著貨幣率的恆定波動（使用矛盾），使其成為具有深層口袋的機構玩家的理想場所-例如大型銀行和對沖基金-通過投機性貨幣交易產生利潤。雖然外匯市場的大小應該排除任何索具或人為固定的貨幣率的可能性，但越來越大的醜聞表明。（另見“外匯交易：初學者指南”。）

問題的根源：貨幣“修復”

關閉貨幣“修復”是指在倫敦下午4點設定的基準外匯稅率。日常的。被稱為WM/路透社基准率，它們是根據在60秒的窗口（每隔4點的30秒）在銀行間市場上的外交銀行市場中的外談市場進行的實際買賣交易的基礎上。21的基準利率主要貨幣基於在這一分鐘內完成所有交易的中位數。

WM/路透社基準利率的重要性在於，他們習慣於在全球養老基金和金錢管理者持有的投資中估計數万億美元，包括超過3.6萬億美元的指數基金。外匯交易商之間的勾結以人為水平設定這些利率意味著他們通過行動賺取的利潤最終會直接出於投資者的口袋。

我的勾結和“敲打關閉”

目前對參與醜聞的貿易商的目前的指控專注於兩個主要領域：

• 通過分享關於未決客戶訂單的專有信息，提前下午4點。使固定。據稱，這些信息共享通過即時消息組完成-具有“卡特爾”，“黑手黨”和“匪徒俱樂部”等吸引人的名稱-只能在最多的銀行的一些高級交易員訪問積極在外匯市場。
• “敲打關閉”，指的是在60秒的“修復”窗口中，在60秒的“修復”窗口中，使用貿易商在最多4點的時期儲存的客戶訂單儲存的侵略性購買或銷售貨幣。

如果市場參與者陷入該法案，這些實踐類似於股票市場的正面跑步和高閉合，吸引了持久的罰款。這是一個在基本上不受管制的外匯市場，特別是每天2萬億美元的外匯市場。購買和出售即時交付的貨幣不被視為投資產品，因此不受管理大多數金融產品的規則和法規的約束。

一個例子

讓我們說一家大銀行倫敦分公司的貿易商於美國跨國公司下午3:45收到訂單，以銷售10億歐元以換取下午4點兌換。匯率在下午3:45。歐元1歐元=1.4000美元。

作為這種大小的順序，可以將市場移動並向下調歐元施加向下壓力，交易員可以“正面運行”這筆交易，並使用信息到他自己的優勢。因此，他們建立了大量交易職位，25億歐元，它們以匯率銷售為1歐元=1.3995美元。

自交易員現在有短歐元，較長的美元職位，符合其興趣，以確保歐元遷移更低，因此他們可以以更便宜的價格縮小他們的短頭寸並袖口。因此，他們傳播了這個詞除其他交易商中，他們有大量的客戶命令銷售歐元，這意味著他們將試圖強迫歐元。

在30秒至下午4點，交易者及其在其他銀行的同行-據可能儲存他們的“賣歐元”的客戶訂單-釋放歐元的銷售浪潮，這導致基準利率設定為歐元1=1.3975。交易員通過在1.3975的歐元購買歐元，在1.3975中扣除其交易職位，在此過程中淨額為500,000美元。

通過在歐元的歐元兌現而不是如果沒有勾結，美國跨國公司已經失去了初始訂單。讓我們說是為了論述，即“修復”-如果相當而不是人為-將在1歐元的級別=USD1.3990。隨著一個“PIP”的每次舉措轉化為100,000美元，歐元（即1.3975，而不是1.3990）的15分逆境，最終成本為50萬美元。

值得風險

雖然它看起來很奇怪，但在這個例子中展示的“前運行”在外匯市場上並不是非法的。這種權限的理由基於外匯市場的大小，智能機智，這是如此之大，交易商或一組交易者幾乎不可能在所需方向上移動貨幣稅率。但是當局皺起皺起的侵害是勾結和明顯的價格操縱。

如果貿易商不訴諸勾結，他們就會在啟動其250萬短的歐元職位時進行一些風險，特別是歐元可能在下午4點之前離開的15分鐘飆升的可能性。固定，或固定在明顯更高的水平。如果存在推動歐元的物質發展，可能會發生前者（例如，一份表現出在希臘經濟的急劇改善，或歐洲增長的更好的報告）;如果交易商有客戶訂單購買歐元，那麼後者會發生歐元，這些歐元比交易員的10億客戶命令銷售歐元。

這些風險通過交易商在修復程序領先的交易商分享信息的巨大程度上減輕，並在一個方向或特定水平上以預定方式行動匯率，而不是讓正常供需力量確定這些費率。

在開關睡著了

外匯醜聞，隨著龐大的Libor-MuthingVisrover的幾年來，已經提升了令人擔憂的問題，即監管當局再次在交換機上睡著了。

在一些記者檢測到銀行在2008年金融危機期間的利率中檢測到異常相似之後，Libor-ConvingScandal是出土的。外匯基準利率問題首次於2013年6月進入聚光燈，後彭博新聞報告了下午4點左右的可疑價格飆升。使固定。Bloomberg記者分析了兩年期間的數據，並發現在本月的最後一個交易日，下午4點之前發生突然的浪湧（至少0.2％）。經常作為31％的時間，其次是快速逆轉。雖然觀察到這一現象為14對貨幣對，但大致發生了大約一半的時間，以獲得歐元美元的最常見貨幣對。請注意，月底匯率增加了重要性，因為它們構成了確定資金和其他金融資產的月底淨資產值的基礎。

外匯醜聞的諷刺是英格蘭官員早在2006年早期的擔憂。幾年後，英格蘭官員據報導，英格蘭官員官員們講述了有關待定客戶訂單的信息，因為它將有助於降低市場波動。

不斷增長的反響

至少有十幾個監管機構-包括U.K.的金融行為當局，歐洲聯盟，美國司法部和瑞士競爭委員會-正在調查外匯交易商勾結和匯率操縱的這些指控。超過20名交易員，其中一些人受僱於德國銀行（紐約證券交易所（紐約證券交易所），花旗集團（紐約證券交易所）和巴克萊等外彙的最大銀行僱用，已被暫停或解僱。

隨著英格蘭央行拖累了第二次速度操縱醜聞，該問題被視為英格蘭州長銀行的嚴厲考驗，馬克卡尼的領導。卡尼於2013年7月在2013年7月舉辦了荷葉，以2008年至2013年中期加拿大加拿大經濟州的Adroit轉向後，在全球範圍內的Adroit轉向之後，在加拿大經濟的州長。

底線

速率操縱醜聞突出了儘管其規模和重要性，外匯市場仍然是所有金融市場的最低規範和最不透明。像LiborScandal一樣，它還詢問了允許影響數万億美元資產價值和投資的智慧所討論的智慧，這些智慧由少數人的舒適的Coterie提供。外匯交易轉移到監管交易所等潛在解決方案，與他們自己的一系列挑戰。雖然迄今為止，貿易商或其雇主均未被指控在外匯醜聞中被告人，但最嚴重的罪犯可能會罰款。雖然銀行間市場上最大的外匯玩家的資產負債表將能夠輕鬆吸收這些罰款，但這些醜聞對公平和透明市場的投資者信心造成的損害可能會更長。