如果您通過股票分析師的報告翻閱，您可能會遇到一個股票估值技術，稱為折扣現金流量（DCF）分析。DCF需要預測未來公司現金流量，根據公司的風險施加折扣率，並提出股票的精確估值或“目標價格”。

麻煩的是，預測未來現金流量的工作需要健康的猜測。但是，有一種方法可以解決這個問題。通過向後開始，從目前的股價開始-我們可以弄清楚公司預計該公司將產生其當前估值的現金流量。根據現金流量的合理性，我們可以決定股票是否值得其價格。

dcf設置目標價格

基本上有兩種估值股票的方式。首先，“相對估值”涉及將一家與其他公司在同一業務領域進行比較，往往使用價格/盈利，價格/銷售，價格/賬面價值等價格率，等等。這是幫助分析師決定股票是否比同齡人更便宜的良好方法。然而，這是一種確定股票真正值得的方法是一種不太可靠的方法。

因此，許多分析師更喜歡第二種方法，DCF分析，這應該是在股票上提供“絕對估值”或BONAFIDE價格。該方法涉及說明該公司將為投資者生產的自由現金流量超過10年，然後計算基於適當的折扣率的自由現金流量支付多少投資者。取決於它是否高於股票目前的市場價格，DCF生產的目標價格告訴投資者股票目前是否被高估或被低估。

從理論上講，DCF聽起來很大，但與比例分析一樣，它具有分析師挑戰的公平份額。在挑戰之中是提出折扣率的棘手任務，這取決於無風險利率，公司的資本成本以及其股票面臨的風險。

但更大的問題是預測可靠的未來自由現金流量。在試圖預測明年的數字時可能很難，在十年內建模的精確結果是不可能的。無論您如何分析多少，此過程通常都涉及科學的猜測。更重要的是，即使是一個小的，意外的活動也可以改變現金流量並使您的目標價格過時。

反向工程dcf

然而，折扣現金流可以以另一種方式使用，以圍繞準確估算未來現金流動的棘手問題。不是通過未知的公司未來的現金流量開始分析，並試圖抵達目標股票估值，而是從您的股票確定您所知：其當前的市場估值。通過向後工作，或者從我開始工作DCFS股票價格，我們可以鍛煉公司的現金，即公司將不得不制定代理價格。

如果目前的價格假設更多的現金流量比公司能夠現實地生產，那麼我們可以得出結論股票被高估了。如果案件相反，市場的預期缺乏公司可以交付的內容，那麼我們應該得出結論，它被低估了。

反向工程dcf示例

這是一個非常簡單的例子：考慮一家銷售小部件的公司。我們知道其股票價格為14美元，總股14億美元，該公司擁有14億美元的市場資本化。它沒有債務，我們認為其股權成本為12％。今年該公司提供500萬美元的自由現金流。

我們不知道的是，該公司的自由現金流量將在10年後的年復一年增加，以證明其14美元的股價。為了回答這個問題，讓我們採用一個簡單的10年DCF預測模型，假設該公司在10年後，該公司可以維持長期年度現金流量增長率（又稱終端增長率）在10年後更快的增長。當然，您可以創建多級模型，通過10年期間包含不同的增長率，但為了保持事物簡單，讓我們堅持單級模型。

只需要自己，而不是設置DCF計算，而不是設置輸入的電子表格通常已經可用。因此，使用DCF電子表格，我們可以反向工程師恢復股價的必要增長。很多網站提供了一個免費的DCF模板，您可以下載，包括Microsoft。

採取已知的投入：初始自由現金流量為500萬美元，終端增長率為1000萬份，終端增長率3％，折扣率12％（假設），並將適當的數字插入電子表格。進入投入後，目標是在1-5和6-10年內改變增長率百分比，這將為您提供約14美元的每股內在價值（IV/股）。經過一點審判和錯誤，我們將在未來10年內提出50％的增長率，這導致14美元的股價。換句話說，每股股票價格為14美元，市場預計該公司將能夠在未來10年內每年將其自由現金流幅度大約為50％。

下一步是應用自己的知識和直覺來判斷50％的增長表現是否合理。看著公司過去的表現，那麼增長率有意義嗎？我們可以預期小部件公司每兩年一次以上的自由現金流量輸出嗎？市場是否足以支持這種增長水平？根據您對公司及其市場的了解，增長率似乎太高，太低了，還是恰到好處？訣竅是考慮盡可能多的不同合理的條件和情景，直到您可以放心地說市場的期望是正確的，是否應該投資它。

底線

反向設計的DCF不會消除DCF的所有問題，但肯定會有所幫助。不是希望我們的自由現金流預測是正確的，並且努力提出股票的精確價值，我們可以使用我們已經知道的信息來落後，以便對股票的價值進行一般判斷。

當然，該技術並不完全釋放我們估算現金流量的工作。為了評估市場的期望，您仍然需要有良好的意識到公司提供哪些條件來提供它們。也就是說，判斷一套預測的合理性是一個更容易的任務，而不是必須自己想出自己的任務。